El 2020, Jack Ma era el hombre más rico de China. Fue el creador de Alibaba y The Ant Group , la empresa Fintech más grande del mundo . Su imperio corporativo había alcanzado el estatus de superpotencia del sector privado, a la par con los gigantes occidentales FANG. Alibaba por sí sola valía más que cualquier empresa estadounidense, excepto Apple, Amazon y Google.
La abrupta reversión de su suerte ha sido impactante de ver. Los activos de Ma han sido despojados, recortados y degradados (“rectificado” es la palabra inglesa que a menudo se da como traducción de cualquier verbo en chino que describa lo que Beijing le está haciendo a sus negocios).
La OPI cancelada de Ant Group
La anulación de último minuto de la Oferta Pública Inicial del Grupo Ant fue el incio. La oferta habría establecido un récord mundial. (De hecho, la oferta pública inicial de Alibaba en 2014 había sido la más grande en ese momento. La de Ant debía haberla superado en un 40%).
Ma estaba triunfante y dijo: “La OPI más grande de la historia humana. Además, por primera vez, se desarrolla en una ciudad distinta a Nueva York. . . Está sucediendo un milagro “.
El WSJ informó que la cartera de pedidos excedía “el valor de todas las acciones que cotizan en las bolsas de Alemania”. Entonces, Beijing mató el trato.
División de la empresa
Tras el fiasco de la OPI, los reguladores comenzaron a desmontar Ant. Su negocio de financiación al consumo estaba destinado a ser reestructurado, con nuevos “socios”.
“El banco central ordenó a Ant que formara una sociedad de cartera financiera separada que estaría sujeta al tipo de requisitos de capital que se aplican a los bancos. Eso podría abrir una puerta para que los grandes bancos estatales u otros tipos de entidades controladas por el gobierno compren la empresa “.
El gobierno también tenía el ojo puesto en uno de los activos más valiosos de Ant: sus datos, derivados de miles de millones de transacciones de consumidores que procesa. Los análisis de tecnología intensiva generados a partir de este recurso han sido la base de la ventaja competitiva de Ant sobre el sector bancario tradicional menos sofisticado tecnológicamente en la toma de decisiones de crédito al consumo. Beijing también pretendía “rectificar” eso.
“Ant también tendrá que romper un” monopolio de la información “sobre los vastos y detallados datos de los consumidores que ha recopilado, dijo el banco central chino.
“Separar el tesoro de datos de más de mil millones de personas es una parte clave de la revisión comercial de Ant en respuesta a una represión regulatoria”, agregó.
El tamaño del acuerdo en sí no refleja la magnitud del fenómeno financiero. La OPI de Ant se había convertido, en octubre de 2020, en un verdadero frenesí. El precio de las acciones en el mercado privado subió un 50% antes de la fecha de vigencia, y se dijo que la oferta se había suscrito 80 veces más.
El Wall Street Journal lo llamó “una lucha de $ 3 billones”. El fondo de mercado monetario de Ant’s Group fue quizás su historia de éxito más asombrosa y explosiva. En solo cuatro años, el fondo se convirtió (brevemente) en el más grande del mundo, superando a los gigantes del establishment estadounidense como Fidelity y JP Morgan
Ant creó este fondo invitando a los consumidores chinos a guardar su dinero en efectivo (“tesoro sobrante” en chino) en estas cuentas.
Beijing tomó nota. El negocio de Ant dio marcha atrás, se contrajo un 18% en el primer trimestre de este año y casi un 50% desde su punto máximo.
La represión de Beijing contra el fondo del mercado monetario de Ant.
Esta disminución no se debe (como algunos han sugerido) a fuerzas “naturales” del mercado, cambios en las tasas de interés o tendencias en los mercados de valores chinos. Es el resultado directo de Beijing en acción.
“El fondo del mercado monetario de Ant Group se ha reducido a un mínimo de más de cuatro años debido a que los usuarios cambiaron su efectivo ante la represión de China contra el grupo de pagos de Jack Ma … Se ordenó a Ant” reducir activamente “ el tamaño del fondo como parte de un acuerdo de reestructuración alcanzado con las autoridades chinas la semana pasada “.
Sanciones antimonopolio
En abril, se impuso una multa “récord” de 2.800 millones de dólares contra el buque insignia de Jack Ma, Alibaba , por infracciones antimonopolio. La cantidad en dólares parecía mucho menor que el daño financiero de la OPI rota de Ant, y algunos observadores la descartaron.
Sin embargo, lo que importaba era la descripción del “pecado”. La empresa fue acusada de “abusar de su dominio del mercado” y, nuevamente, “ordenó a la empresa que ‘rectificara’ su comportamiento” y “redujera su negocio”.
“El castigo del regulador de Alibaba Group es un movimiento para estandarizar el desarrollo de la empresa y ponerla en el camino correcto, para purificar la industria y proteger enérgicamente la competencia leal en el mercado”.
(“Estandarizar”, “Purificar”, “Ponerse en el camino correcto” … El pronunciamiento suena con cadencias orwellianas. ¿Y a quién se le hubiera ocurrido oír hablar de “proteger la competencia justa” de los comunistas?)
Acoso “menor”
Las autoridades chinas han acumulado otras sanciones, que parecen menores o tangenciales, pero en contexto muestran la animadversión de Pekín incluso en asuntos insignificantes.
Por ejemplo, el navegador de Internet altamente popular de la compañía, el número 2 en el mercado chino con más de 400 millones de usuarios activos , fue eliminado por insistencia de Beijing de las tiendas de aplicaciones de la mayoría de las empresas de Internet y telefonía móvil en marzo.
Se eliminó el navegador web de Alibaba
En abril, Beijing anunció una investigación sobre los tratos de Ant con la bolsa de valores de Shanghai para obtener la aprobación de la OPI. El tráfico de información privilegiada y la cuasi corrupción estaban implícitos:
“La investigación examina cómo una serie de fondos estatales, incluido el enorme fondo de riqueza soberana China Investment Corp. y las aseguradoras estatales más grandes del país, entre ellas China Life Insurance Co., consiguieron invertir en Ant … Normas y procedimientos de cotización establecidos por la La Comisión Reguladora de Valores de China y los reguladores de acciones en Shanghai están bajo escrutinio. La forma en que se manejó la solicitud de OPI de Ant alimentó las preocupaciones de Xi de que los intereses del estado no estaban siendo protegidos adecuadamente. “
Clausura de la Universidad Ma’s Hupan
También en abril, Ma fue destituido como presidente de la Universidad Hupan, la escuela de negocios de élite que fundó y dotó en 2015.
En mi opinión, esta es la más triste de todas estas lesiones. El plan de Hupan era ambicioso, audaz e innovador. Prometía un nuevo enfoque de la educación empresarial, que en algunos aspectos iba más allá de cualquier otra cosa.
“Después de un riguroso proceso de selección de seis meses, la Universidad Jack Ma’s Hupan anunció el comienzo de su nueva clase para estudiantes. Más de 40 directores ejecutivos de unicornios tecnológicos chinos fueron recibidos en el programa, que promete ser una de las redes empresariales más poderosas del país; sin embargo, el programa es más famoso por sus poderosos alumnos que influyen claramente en el sector empresarial tecnológico de China. Si bien solo 207 ejecutivos corporativos chinos se encuentran entre los exalumnos de la escuela, estos incluyen muchos nombres bien conocidos … Un solicitante calificado debe encabezar una startup que gane un mínimo de RMB 30 millones (alrededor de US$ 4.5 millones) en ingresos, haya pagado impuestos por más de tres años y tiene al menos 30 empleados “.
Como educador, quedé impresionado con este modelo. Encajaba con el deseo de China de superar el enfoque estadounidense más lento y orgánico de la educación empresarial, y combinaba lo que llamaríamos “educación ejecutiva avanzada” con una intensa experiencia personal compartida y cultivo de redes. Lo más parecido a esto en los EE. UU. Es la Escuela de Negocios de Harvard, y Ma quería ir aún más lejos. Fue una gran visión.
Estaba funcionando:
“Hupan se convirtió rápidamente en una de las escuelas de negocios más prestigiosas de China”.
“Queremos que Hupan funcione durante 300 años”. – Jack Ma
Beijing aparentemente desmantelará ahora todo. “El partido comunista chino se ha vuelto cada vez más sospechoso …
“La academia de negocios de élite de Jack Ma se ha visto obligada a suspender las inscripciones de nuevos estudiantes tras la presión de Pekín mientras las autoridades aprietan el control sobre el imperio del multimillonario tecnológico chino”.
“Ma necesita desvincularse de la organización, pero existe la preocupación de que Hupan pueda tener problemas para atraer estudiantes si Ma se retira por completo”, dijo una persona. “La academia es popular por él, no por su plan de estudios”.
Ahora, lo peor de todo …
La semana pasada se informó que “los reguladores aprobaron a Jack Ma’s Ant Group para comenzar a dirigir una nueva compañía financiera”. Absorberá la parte más rentable de Ant: el negocio de préstamos al consumo. Ant contribuirá con su enorme cartera de US$155.000 millones en préstamos pendientes.
“La unidad se convertirá en la pieza central del negocio de préstamos reestructurado de Ant, que había crecido tanto que emitió aproximadamente una décima parte de los préstamos de consumo no hipotecarios de China el año pasado”.
Sin embargo, Ant ahora poseerá solo el 50% de la nueva empresa, que se llamará Chongqing Ant Consumer Finance. Ant incluso tiene que pagar otros $ 625 millones por la mitad de su participación en su propio negocio! El otro 50% se está entregando a varios nuevos “socios” (que aparentemente no están obligados a asumir compromisos de capital).
Pero el verdadero impacto es quién obtiene el asiento final en la mesa de la sala de juntas: Huarong Asset Management . Se les está dando el 4,99% del negocio, por nada al parecer.
Huarong es el más notorio de todas las finanzas chinas.
La empresa fue creada como otro de los “bancos malos” en los años 90, y así nadaba en aguas contaminadas desde el principio, traficando con préstamos incobrables.
Posteriormente expandió su negocio de manera imprudente a muchas otras áreas fuera de su estatuto, incluidas inversiones privadas extranjeras grandes y riesgosas; Incluso hoy en día no está del todo claro para las autoridades chinas qué es lo que posee.
Huarong desarrolló una cultura de corrupción masiva y sistemática, liderada por su CEO Lai Xiaomin, hasta su caída en 2018: la compañía se convirtió en un “villano” de los medios en China, un ejemplo de fraude e incompetencia, el tema de una espeluznante serie de televisión y documentales. que se emitió en redes nacionales
Este año, Huarong ha coqueteado con la bancarrota, ya que sus pecados pasados ??la alcanzan: es el mayor emisor chino de deuda externa denominada en dólares (22.000 millones de dólares) y se dice que está al borde del incumplimiento, lo que puede provocar una crisis regulatoria debido a su propiedad estatal mayoritaria.
Los problemas de Huarong amenazan la integridad del mercado de renta fija más grande de China y podrían forzar un rescate del gobierno.
Incluyen una compañía de baterías, un fabricante de equipos de videovigilancia y, sí, un banco real, aunque es una subsidiaria de propiedad total de uno de los “bancos malos” de propiedad estatal establecidos en la década de 1990 para procesar montos de préstamos morosos que asfixiaban al sector bancario estatal en ese momento.
Y en enero de 2021, el ex director ejecutivo Lai Xiaomin fue ejecutado por soborno, “codicia” y otros pecados.
La incorporación de Huarong a esta empresa demuestra que alguien en Beijing tiene un sentido del humor desagradable. Es como si el gobierno de Estados Unidos le hubiera dicho a Facebook: “Sr. Zuckerberg, saluda a tu nuevo socio, Bernie Madoff “.
Los informes de los medios describieron este nuevo acuerdo como un “deshielo” y un “alivio de las tensiones”, una “luz verde” para Jack Ma. Pero la adición de Huarong parece una burla, o incluso un desprecio, por parte de los reguladores de Beijing hacia Ma y lo que representa. Vincular al empresario de alta tecnología más dinámico e innovador que China ha producido hasta ahora a una empresa corrupta, en bancarrota, lenta, matona e incompetente? ¿Qué puede significar eso, excepto desprecio?
Es al menos un mensaje y una advertencia para el resto del sector privado. También es otro error estratégico por parte de China.
